中证智能财讯天地源（600665）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入24.61亿元，同比增长20.69%；归母净利润亏损1.24亿元，上年同期亏损2867.07万元；扣非净利润亏损1.4亿元，上年同期亏损6300.61万元；经营活动产生的现金流量净额为5.07亿元，同比增长2224.93%；报告期内，天地源基本每股收益为-0.1439元，加权平均净资产收益率为-4.42%。
以8月27日收盘价计算，天地源目前市盈率（TTM）约为-2.63倍，市净率（LF）约1.06倍，市销率（TTM）约0.26倍。
资料显示，公司主要从事房地产开发与经营业务。
盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-4.42%，同比下降3.68个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.77%，较上年同期上升0.5个百分点。
2025年上半年，公司经营活动现金流净额为5.07亿元，同比增长2224.93%；筹资活动现金流净额-12.3亿元，同比减少12.58亿元；投资活动现金流净额1982.22万元，上年同期为1.83亿元。
资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末减少10.71%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；投资性房地产较上年末增加558.61%，占公司总资产比重上升1.85个百分点；货币资金较上年末减少18.47%，占公司总资产比重下降1.49个百分点；其他流动资产较上年末增加6.35%，占公司总资产比重上升0.47个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少22.05%，占公司总资产比重下降3.5个百分点；应付债券较上年末增加13.57%，占公司总资产比重上升3.08个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少19.71%，占公司总资产比重下降1.88个百分点；短期借款占公司总资产的1.62%，上年末为0。
从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为184.79亿元，占净资产的671.68%，较上年末减少22.16亿元。其中，存货跌价准备为20.21亿元，计提比例为9.86%。
2025年上半年，公司流动比率为1.62，速动比率为0.4。
半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为周爽，取代了一季度末的肖毅敏。在具体持股比例上，周宇光、林舒月、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，王有利、汤菊妹持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司 | 49700.09 | 57.515102 | 不变 |
| 周爽 | 2586.25 | 2.992921 | 新进 |
| 周宇光 | 1386.65 | 1.604689 | 0.058 |
| 信裕金久(芜湖)投资中心(有限合伙) | 1330.53 | 1.539747 | 不变 |
| 林舒月 | 668.84 | 0.774011 | 0.401 |
| 王德华 | 582.37 | 0.673944 | 不变 |
| 王有利 | 559.98 | 0.648033 | -0.068 |
| 南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金 | 550.23 | 0.636751 | 0.008 |
| 顾勇梁 | 401.54 | 0.464676 | 不变 |
| 汤菊妹 | 383.15 | 0.443398 | -0.337 |
值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，天地源28.76%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东西安高新技术产业开发区房地产开发有限公司质押2.49亿股公司股份，占其全部持股的50%。
核校：孙萍
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
