信通电子(001388):招商证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在主板上市的上市保荐书

原标题:信通电子:招商证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在主板上市的上市保荐书

招商证券股份有限公司 关于山东信通电子股份有限公司 首次公开发行股票并在主板上市 之 上 市 保 荐 书 保荐机构（主承销商）
（深圳市福田区福田街道福华一路 111号）
二〇二五年六月
声 明

本保荐机构及相关保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（下称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（下称“《证券法》”）、《首次公开发行股票注册管理办法》（下称“《首发办法》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（下称“《保荐管理办法》”）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。

在本上市保荐书中，除非另有说明，所用简称与招股说明书保持一致。


一、公司基本情况
（一）公司基本信息

（二）发行人的主营业务
发行人系一家以电力、通信等特定行业运行维护为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。发行人主营业务旨在通过工业物联网智能终端及系统解决方案解决客户在运行维护环节的综合性智能化运维需求。

发行人较强的技术研发能力夯实了发行人主营业务发展的长远基础。发行人研发团队在创始人李全用先生的带领下，在可视化智能巡视终端及管控平台技术、证识读技术等领域取得了一定研究成果和应用经验。发行人先后被有关部门授予“国家知识产权示范企业”、“山东省人工智能领军企业”、“山东省优秀软件企业”、“山东省瞪羚企业”、“山东省高端品牌培育企业”等荣誉，2021年 7月被工信部评选为“第三批专精特新小巨人企业”。截至 2024年 12月 31日，公司拥有 277项专利（其中发明专利 123项）、112项软件著作权。

在技术产品化的过程中，发行人通过深入分析客户需求，准确捕捉客户业务需求与物联网技术的结合点及价值点，不断快速研发迭代产品，持续地提高发行人产品的行业应用价值。以工业物联网智能终端为载体，发行人向客户提供诸如数据采集、数据整合、智能数据分析、数据可视化处理、协同工作网络构建等系统解决方案和相关服务，充分发挥工业互联网全要素、全产业链、全价值链的连接优势，不仅解决了下游客户各业务环节的运维需求，同时全方位地提高了下游客户在各业务环节的信息感知深度和广度，推动物联网技术与客户业务的融合发展。

报告期内，发行人销售的主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、移动智能终端等产品。凭借着较强竞争力的产品性能、产品质量和技术服务，发行人主营业务发展迅速，销售市场从发行人成立之初的山东省内扩大到了全国各省市及部分海外区域，获得了下游客户的充分认可，与国家电网、南方电网、中国联通、中国移动、中国电信等国内知名企业建立了牢固、长期的合作关系。

（三）发行人的核心技术和研发水平
1、发行人的核心技术情况
公司自成立以来，始终坚持自主创新的宗旨，建立了鼓励创新，具有持续性的研发体系。公司产品以及相关解决方案的设计和研发需要大量核心技术来支撑，既要精通嵌入式软硬件技术，还需要拥有深厚的通信开发技术以及深入业务应用和大数据分析的创新能力。公司研发团队已掌握并精通 8项核心技术，具体情况如下：

核心技术名称	技术内容及表征	技术先进性	技术门槛
智能终端可靠 供电及通信扩	智能终端公共技术，是终端供电与通 信控制基础技术，主要解决低功耗、	移动智能终端和输电 线路智能巡检系统产	1、该技术已形成 9项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要持
核心技术名称	技术内容及表征	技术先进性	技术门槛
展技术	高可靠、高扩展性的技术问题。主要 技术包括提升电源使用寿命的电池 性能监测与双模电源充放电控制技 术，通信资源共享与扩展技术等。	品采用该项核心技术， 在边缘计算特性、功 耗、可靠性等方面处于 优势地位。	续在终端产品通信扩展相关的嵌 入式底层系统及驱动开发、可靠电 池供电、无线通信等技术方向进行 不间断攻关和储备。
通信接入网运 维检测技术	针对手持式通信装维工具或终端对 于通信测试功能多、集成度高、性能 优、便携性好的需求研发的技术。主 要技术包括通信网络质量与故障检 测技术、数据业务质量与故障检测技 术，突破了光网络资源信息清查核查 的技术，以及这些技术的高度集成和 深度应用技术。	移动智能终端通过采 用该项核心技术，在产 品网络物理链路测试、 数据业务测试性能指 标等方面处于优势地 位。	1、该技术已形成 19项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要在 通信接入网运维检测领域，尤其是 光缆承载的网络业务、数据业务功 能与性能检测方面有全面、深入的 技术储备，并形成不断迭代的系列 化产品，持续发掘、跟踪、满足新 的用户需求。
光网络设备自 动校准及优化 技术	保障光网络产品生产环节指标高精 度和一致性的技术。主要技术包括光 网络指标一致性的检测及标定技术， 光功率计自动校准技术等。	该项核心技术使得包 括通信综合运维智能 终端在内的光网络相 关产品的性能指标、生 产效率和质量一致性 得到提升。	1、该技术已形成 5项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要长 期从事光功率计、双向收发 PON 网络设备等光网络通信产品的设 计研发、生产，在光功率计量及其 一致性技术方面形成技术积累。
要素集约式身 份证识读技术	主要通过将原本在终端中的身份证 解密模块集中到云端，把终端的身份 证未解密信息通过网络传输到云端 进行解密并回传到终端的方式实现。 主要技术包括传输防抖动技术、身份 信息防篡改技术等。	该项核心技术使得身 份证产品在体积、重 量、成本、应用场景等 项都处于优势地位。	1、该技术已形成 4项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需具备 公安部二代身份证产品 GA证书， 并熟悉SAM的解码特点与网络传 输延迟抗抖动技术，同时在云计 算、嵌入式终端开发、网络通信方 面形成技术储备。
可视化智能巡 视终端技术	低功耗、高可靠、低成本的图像监控 终端技术。主要在中央处理器、无线 通信、图像处理器一体化单芯片基础 上，通过唤醒休眠模式实现设备的超 低功耗待机、定时，或者受控，或者 智能判断后抓拍环境图像，分析图像 中是否存在输电线路环境隐患、根据 需要远程传输到后端平台，实现对输 电线路通道的隐患的远程可视化巡 视与预警。	该项核心技术使得输 电线路智能巡检系统 产品具备功耗低、体积 小、图像质量高的特 点，形成系列化产品 后，对输电线路环境、 隐患目标、监测范围有 更强的适应能力。	1、该技术已形成 35项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要同 时具备通信低功耗、高可靠的 SoC 产品开发技术、图像优化与预处理 技术储备，熟悉输电线路运维业 务，长期在嵌入式软硬件进行投 入，持续优化迭代，发掘新的用户 需求并纳入新的技术储备。
基于情境理解 的人工智能图 像智能分析与 检测技术	使计算机能够理解输电可视化拍摄 的图像，自动识别图像中是否存在吊 车、烟火、异物等安全隐患，并获取 隐患的类别、位置等信息的技术。采 用神经网络和传统图像处理算法相 结合的算法，对图像中存在的输电通 道隐患等目标进行人工智能检测识 别。主要技术包括大容量隐患样本 库、高精度目标检测、小样本扩增、 目标三维定位与测距等技术。	该项核心技术保障了 输电线路通道隐患智 能分析软件在云端、边 端具有更高的隐患的 识别准确率，更低的漏 报率、误报率，更快的 速度；在边端消耗更少 的内存、存储、算力资 源。	1、该技术已形成 26项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要有 大量输电线路智能巡检系统推广 基础，积累不同地理环境、植被覆 盖、气候条件光照条件下大量的各 类输电通道隐患样本，并针对可视 化智能巡视终端产品运行环境与 输电线路通道隐患及环境的图像， 长期深入优化输电线路隐患的深 度学习算法模型。
输电线路可视 化智能管控平 台技术	输电线路可视化在线监测大容量接 入与大数据存储与处理的技术。主要 技术包括智能巡检数据评价技术、输 电线路故障诊断技术、海量小文件存 储和访问技术，以满足输电线路运维 业务大数据深度融合和快速访问的 需要。	该项核心技术保障了 输电线路可视化智能 管控平台对输电线路 在线监测终端具有弹 性扩容、大容量设备接 入管理能力，隐患大数 据存储、分析能力，对 用户的操作具备快速 响应的能力。	1、该技术已形成 10项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要有 大容量输电线路在线监测设备接 入、海量小文件大数据存储、大数 据分析挖掘等技术储备，并熟悉输 电线路运维业务、电力信息系统。
变配电智能运 维及检测技术	无人值守条件下变电站、配电室环境 及设备状态远程监视、监测的技术。 主要技术包括图像智能分析技术、微	该项核心技术使得变 电站、配电室相关产品 满足变配电环境及设	1、该技术已形成 10项发明专利。 2、研发难点：技术开发者需要同 时具备变电站智能辅控技术、电网
核心技术名称	技术内容及表征	技术先进性	技术门槛
	功率无线通信技术、数字孪生技术 等，实时变配电设备运行状态的远程 巡检。	备运行状态检测需要 的同时，具有装置微型 化、低功耗、长寿命与 系统智能化的特点。	隐患与设备运行状态人工智能检 测技术、通信与供电可靠性技术储 备。

发行人一直以来积极探索新一代通信技术、边缘计算、人工智能等前沿技术与电力、通信等下游客户的融合应用，重视技术积累和发展核心能力，通过自主研发已取得了一系列研发成果。

2、发行人的研发投入情况
单位：万元

财务指标	2024年度	2023年度	2022年度
研发投入	7,098.78	6,981.73	6,840.71
营业收入	100,506.14	93,090.25	78,176.30
研发费用占营业收入的比例（%）	7.06	7.50	8.75

报告期内，公司拥有成熟的研发团队，有效保证了公司的研发能力。

（四）发行人的主要经营和财务数据及指标

财务指标	2024.12.31/ 2024年度	2023.12.31/ 2023年度	2022.12.31/ 2022年度
流动比率（倍）	1.92	1.69	1.90
速动比率（倍）	1.62	1.29	1.37
资产负债率（合并）	44.33%	47.49%	43.95%
利息保障倍数（倍）	216.31	129.77	300.71
应收账款周转率（次）	2.05	2.49	2.83
存货周转率（次）	2.93	2.54	2.05
息税折旧摊销前利润（万元	17,190.08	15,121.38	14,041.20
归属于发行人股东的净利润 （万元）	14,277.98	12,404.00	11,745.90
归属于发行人股东扣除非经 常性损益后的净利润（万元	12,560.42	10,873.36	10,968.41
研发投入占营业收入的比例	7.06%	7.50%	8.75%
每股经营活动产生的现金流 量（元/股）	1.30	0.64	0.26
每股净现金流量（元/股）	1.10	0.22	-0.52
归属于发行人股东的每股净 资产（元/股）	7.29	6.07	5.01
扣除非经常性损益前基本每 股收益（元/股）	1.22	1.06	1.00
财务指标	2024.12.31/ 2024年度	2023.12.31/ 2023年度	2022.12.31/ 2022年度
扣除非经常性损益后基本每 股收益（元/股）	1.07	0.93	0.94
扣除非经常性损益前稀释每 股收益（元/股）	1.22	1.06	1.00
扣除非经常性损益后稀释每 股收益（元/股）	1.07	0.93	0.94
扣除非经常性损益前加权平 均净资产收益率	18.26%	19.13%	22.26%
扣除非经常性损益后加权平 均净资产收益率	16.06%	16.77%	20.78%

（五）发行人存在的主要风险
本着勤勉尽则、诚实守信的原则，经过全面的尽职调查和审慎的核查，根据发行人的有关经营情况及业务特点，本保荐机构特对发行人以下主要风险做出提示和说明：
1、经营风险
（1）核心技术人员流失的风险
公司系一家以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。公司主营业务旨在通过工业物联网智能终端及系统解决方案解决客户在运行维护环节的综合性智能化运维需求。公司主要产品包括输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、通信综合运维智能终端等，相关产品定制化程度较高，需要及时根据客户需求进行研发与设计，持续改进产品性能，并紧跟行业技术变革，通过人工智能图像识别技术、大数据技术等新一代信息技术对相关产品进行赋能。

2024年，人工智能产业高速发展，前沿技术持续突破，以 DeepSeek等为代表的大模型技术取得显著进展，推动人工智能技术在电力、通信等行业的广泛应用。公司对人工智能技术及行业发展趋势具有清晰、准确的认识，虽然公司紧跟行业技术发展趋势，持续加大人工智能技术、大数据等新一代信息技术领域相关人才的引进和自我培养力度，取得了多项技术成果。但由于人工智能领域发展迅速、市场对相关人才需求加大、人员流动加剧等，若公司不能进一步完善人才激励和培养机制，可能导致人工智能、大数据领域相关核心技术人员流失或无法吸引优秀研发人才，对公司的技术研发及持续稳定发展带来不利影响。如若由于人才流失造成技术秘密泄露等情况，可能造成竞争对手掌握公司核心技术，将可能导致公司在市场竞争中陷入不利地位，从而对公司经营业绩造成不利影响。

（2）主要客户集中度较高的风险
报告期内，公司对前五大客户（同一控制下的合并口径）的销售收入分别为40,280.84万元、50,389.65万元和 57,564.67万元，占公司当期营业收入的比例分别为 51.53%、54.13%和 57.27%。其中，报告期内，发行人对国家电网及其下属企业的销售收入占当期营业收入比例最高，分别为 31.66%、32.35%和 47.30%，客户集中度有所提升。

因此，若未来国家电网及其下属公司对产业政策、投资规模、投资计划、技术标准、产品需求、定价原则等做出重大调整，可能导致公司收入和产品毛利率下滑，对公司后续的经营业绩的稳定性和可持续性带来不利影响。

（3）营业收入增速下降或者规模下滑的风险
报告期内，受益于所处行业良好的发展趋势和公司竞争优势等，公司主营业务收入分别为 78,030.98万元、92,906.29万元和 100,320.68万元，增长趋势良好。

虽然公司目前所处行业属于国家鼓励类行业，公司不断加大研发投入，具有一定竞争优势，但公司下游行业主要为电力和通信两大行业，其投资总额与宏观经济密切相关，受国家政策、产业政策影响较大。

若未来宏观经济环境变化、行业政策变化、新竞争对手加入等因素导致市场需求下降、市场竞争加剧或公司竞争力下降，将会导致公司营业收入增速下滑或收入规模下降，从而对公司经营业绩产生重大不利影响。

（4）业绩季节性波动的风险
报告期内，公司主营业务收入呈现出明显的季节性特征，通常一季度相对较少，四季度相对较多。一季度收入相对较少主要系一季度春节假期较长，项目实施进展相对较慢。四季度收入相对较多，主要系公司的电力类收入直接或间接来自于国家电网、南方电网等大型国有企业，该类客户实施采购需要严格遵守预算管理制度，客户通常上半年制定全年采购计划、对具体项目进行立项和审批、履行招投标程序，下半年执行合同内容，四季度集中进行验收，导致公司第四季度由于公司的人力成本、研发投入等支出在年度内发生较为均衡，从而导致公司净利润季节性波动较为明显，上半年净利润一般明显少于下半年，使得公司业绩存在季节性波动的风险。

（5）通信行业相关产品收入下降风险
报告期内，公司通信行业相关产品销售收入分别为 18,924.70万元、17,951.17万元和 11,214.10万元，占公司营业收入的比例分别为 24.21%、19.28%和 11.16%。

其中，公司通信综合运维智能终端销售收入分别为 15,083.23万元、13,791.75万元和 8,416.94万元，占通信行业相关产品合计收入的比例分别为 79.70%、76.83%和 75.06%。

2023年末，WiFi 7相关的国家技术标准和测试方法落地，适配 WiFi 7技术的网络通信设备于 2024年上半年开始向市场推广。根据中国移动、中国联通等相关负责人于 2024年 1月在通信世界全媒体举办的“WiFi 7元年到来，拥抱数智新生活”研讨会上透露的 WiFi 7布局情况，通信运营商已根据业务发展需求进行 WiFi 7产品规划，制定技术要求、入库测试要求，有序开展 WiFi 7产品引入。公司已结合通信运营商测试需求变化，及时推出了适配 WiFi 7测试的通信综合运维智能终端新产品，并于 2024年下半年向部分通信运营商批量供货。2025年1-3月，公司通信综合运维智能终端已实现收入2,071.35万元，同比增长35.89%，其中适配 WiFi 7测试的产品收入占比超过 50%。

未来通信运营商将根据自身资金预算、市场终端需求等因素逐步加大对WiFi 7相关产品投入及通信运维设备更新，但若下游通信运营商的采购计划推迟或采购规模下降，或公司产品未能满足通信运营商需求，可能导致公司通信综合运维智能终端收入下降，进而使得通信行业相关产品销售收入出现下降。

（6）电力工程业务收入下降风险
报告期内，公司电力工程业务收入分别为 9,308.57万元、10,792.98万元和3,260.05万元，占当期营业收入的比例分别为 11.91%、11.59%和 3.24%，占比较低。

公司从事电力工程业务目的在于更好的了解输电、变电、配电、用电等全场景的需求和痛点，从而强化公司在电力行业其他场景智能运维业务的布局。基于上述战略目标和定位，公司无需大规模开展电力工程业务，而是选择性承接具有代表性、与现有业务具有一定关联性的电力工程业务。

若公司调整电力工程发展战略、电力工程项目承接不及预期或主要项目施工进度延迟，可能导致电力工程业务收入出现下降，并对公司经营业绩造成一定影响。

（7）关税政策变化的风险
报告期内，公司境外销售中来自美国地区的主营业务收入分别为 177.83万元、150.53万元以及 80.34万元，占当期主营业务收入的比例分别为 0.23%、0.16%和 0.08%，占比较低。

报告期内，公司产品对美国销售金额较低，虽然近期美国大幅提高关税，但相关关税政策变化对公司影响较小。若中美关税政策持续发生重大不利变化，可能严重损害全球经济增长，导致宏观经济景气度下降进而对公司经营产生不利影响。

2、财务风险
（1）毛利率下降的风险
报告期内，公司销售毛利率分别为 37.21%、32.99%和 33.03%，公司销售毛利率的变动主要受产品结构、客户结构和客户需求变化、产品单价变动、原材料价格变动等因素影响，整体有所下降。其中，公司输电线路智能巡检系统对销售毛利率的贡献最高，报告期内对销售毛利率的贡献率分别为 53.73%、61.38%和67.28%；通信综合运维智能终端报告期内对销售毛利率的贡献率分别为 21.57%、15.05%和 7.65%；变电站智能辅控系统报告期内对销售毛利率的贡献率分别为6.66%、7.55%和 14.01%。前述产品是公司销售毛利率变动的主要影响因素。

由于输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统两类产品的下游客户为国家电网、南方电网等电网公司，若电网公司下调招标规模、限制招标价格，或新竞争对手进入，将导致公司相关产品的市场竞争更加激烈，产品销售价格将呈下降趋势，从而在一定程度上影响公司毛利率水平。此外，受通信行业技术迭代周期、通信运营商采购周期、采购政策调整和市场需求周期等影响，发行人通信综因此，如果未来电网公司招投标政策发生不利变化、产品销售单价下滑，或出现原材料价格、人力成本上升等情形，而公司未能持续推出盈利能力较强的新产品，或未能通过技术与工艺革新、扩大生产规模等方式降低生产成本，公司将面临毛利率下降的风险，对公司盈利能力造成不利影响。

（2）存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 22,282.75万元、23,667.42万元和18,811.79万元，占流动资产的比例分别为 26.64%、22.43%和 14.51%，存货金额较高且有所波动。

随着公司业务规模的扩大，预计未来存货规模或将相应上升，虽然公司已制定较为完善的存货管理制度，并严格计提跌价准备，但如果行业需求下滑或公司经营出现误判，可能导致公司产品积压，使得公司面临存货跌价风险，从而对公司财务状况和经营业绩造成不利影响。

（3）应收账款及合同资产坏账或减值风险
报告期各期末，公司应收账款及合同资产余额分别为 39,172.78万元、58,189.45万元和 67,546.34万元，应收账款坏账准备及合同资产减值准备金额合计分别为 2,510.37万元、4,129.17万元和 5,742.17万元，应收账款及合同资产余额占营业收入的比例分别为 50.11%、62.51%和 67.21%。截至 2024年末，公司账龄 1-2年和 2-3年的应收账款及合同资产余额分别为 14,353.77万元和 6,938.03万元，其中电力工程类应收账款和合同资产余额之和分别为 8,319.10万元和4,692.90万元。若公司电力工程业务相关客户支付能力发生重大不利变化，可能会导致相关应收账款发生坏账损失或合同资产发生减值损失。

报告期内，公司应收账款及合同资产应收对象主要为国家电网、通信运营商等大型央企、国企，具有较高行业地位和知名度，商业信用良好。随着未来经营规模的扩大，公司应收账款及合同资产可能会进一步增加。尽管公司严格控制应收账款及合同资产风险并已充分计提坏账准备及减值准备，但如果公司主要客户出现经营状况和财务状况恶化、无法按期付款的情况，则存在应收账款及合同资产出现逾期或无法收回的可能。

（4）税收政策变化风险
报告期内，公司及子公司取得《高新技术企业证书》，适用 15%的企业所得税率；同时，公司享受软件产品增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。按相关规定，高新技术企业及软件企业资质需定期复审。报告期内，发行人享受的税收优惠金额占净利润的比例分别为 30.88%、31.94%和 32.40%。如果上述税收优惠政策在未来发生重大变化或公司不再具备享受上述优惠政策的条件，将会对公司业绩产生一定影响。

3、与行业相关的风险
（1）电力行业智能化改造相关政策发生变化的风险
报告期内，公司主营业务收入分别为 78,030.98万元、92,906.29万元和100,320.68万元；其中，输电线路智能巡检系统收入分别为 39,280.28万元、51,278.97万元和 65,086.00万元，变电站智能辅控系统的收入分别为 6,333.47万元、8,493.34万元和 15,287.21万元，上述两类业务均属于电力行业智能化改造范畴，收入占比合计达到 58.46%、64.34%和 80.12%，相对较高，系发行人产品重点发展方向。

近几年，国家相关部门和国家电网、南方电网等不断出台相关产业政策或规划，明确了发展目标、技术要求、产品需求和投资计划等与发行人所处行业发展息息相关的主要政策，加快传统电网和业务向数字化和智能化转型升级，推动了电力行业对于智能化数字化升级改造的需求，促进了报告期内发行人输电线路智能巡检系统和变电站智能辅控系统收入的持续增长。

若未来国家相关部门和国家电网、南方电网对电力智能化改造相关产业政策或规划进行调整，例如减少投资规模、放缓投资进度等，可能对公司未来经营业绩的稳定性和可持续性带来不利影响。

（2）对电力、通信等主要下游行业依赖的风险
公司作为工业物联网智能终端制造及解决方案提供商，产品主要围绕下游客户所处行业进行研发、设计、生产和销售。报告期内，公司产品主要销售给电力、通信等行业内的企业，主要客户包括国家电网、南方电网、中国电信、中国移动、较大。

若未来我国电力、通信行业的相关投资政策、投资规模、采购偏好等发生不利变化，或公司的产品性能、创新能力和售后服务等不能满足电力、通信等行业的市场需求，将导致公司产品销量下降，继而对公司财务状况、经营成果及持续盈利能力造成不利影响。

4、盈利预测风险
根据公司编制并经会计师审核的《盈利预测报告》，公司预测 2025年营业收入为 111,600.79万元，同比增长 11.04%；预测 2025年归属于母公司股东的净利润为 15,049.09万元，同比增长 5.40%；预测 2025年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 13,554.18万元，同比增长 7.91%。

公司盈利预测报告是管理层在最佳估计假设的基础上遵循谨慎性原则编制的，但是由于盈利预测所依据的各种假设及宏观经济、行业及市场行情具有不确定性，公司 2025年的实际经营成果可能与盈利预测存在一定差异。公司提请投资者进行投资决策时谨慎使用。

二、本次发行情况

股票种类	人民币普通股（A股）
每股面值	1.00元
发行股数	3,900万股	占发行后总股本比例	25.00%
其中：发行新股数量	3,900万股	占发行后总股本比例	25.00%
股东公开发售股份数量	无	占发行后总股本比例	无
发行后总股本	15,600万股
发行方式	本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售、网下向符合条 件的投资者询价配售与网上向持有深圳市场非限售 A股股份和非 限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进 行。
发行对象	符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法 人、证券投资基金及符合法律、法规、规范性文件规定的其他投 资者（法律、法规、规范性文件及公司必须遵守的其他监管要求 所禁止购买者除外）
承销方式	余额包销
募集资金投资项目	输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目
	维保基地及服务网点建设项目

	信通电子研发中心项目
	补充流动资金

三、保荐机构、保荐代表人、项目组成员介绍

保荐机构	保荐代表人	项目协办人	其他项目组成员
招商证券股份有限公司 （以下简称“招商证 券”、“保荐人”、“保 荐机构”）	徐国振、张鹏	房哲宇	罗磊、黎强强、梁赫、蔡小梅、 陈少勉、马琳君、吴耀宇、庄 东鹏、周靖昊、柳浩川、迟骋、 赵思宇、杜琬曈

（一）保荐代表人主要保荐业务执业情况
1、招商证券徐国振主要保荐业务执业情况

项目名称	保荐工作	是否处于持续督导期间
江西力源海纳科技股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否，在审
深圳天溯计量检测股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否，在审
北京三维天地科技股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	是
深圳通业科技股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	是
深圳市兆威机电股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否
玉禾田环境发展集团股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否

2、招商证券张鹏主要保荐业务执业情况

项目名称	保荐工作	是否处于持续督导期间
四川省自贡运输机械集团股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否
南凌科技股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否
北京莱伯泰科仪器股份有限公司 IPO项目	保荐代表人	否

（二）项目协办人主要保荐业务执业情况

项目名称	保荐工作	是否处于持续督导期间
无	—	—

（三）本次证券发行其他项目组成员
其他项目组成员：罗磊、黎强强、梁赫、蔡小梅、陈少勉、马琳君、吴耀宇、庄东鹏、周靖昊、柳浩川、迟骋、赵思宇、杜琬曈。

（四）联系方式
联系地址：广东省深圳市福田区福华一路 111号招商证券大厦 26楼 联系电话：0755-82960449
四、保荐机构与发行人之间的关联关系
（一）保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有或者通过参与本次发行战略配售持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况 截至本上市保荐书出具日，本保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有发行人及其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。

（二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况
截至本上市保荐书出具日，发行人及其实际控制人、重要关联方均未直接或间接持有本保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方的股份，不存在影响本保荐机构和保荐代表人公正履行保荐职责的情况。

（三）保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，持有发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况
截至本上市保荐书出具日，本保荐机构的保荐代表人及其配偶，本保荐机构的董事、监事、高级管理人员均不存在持有发行人、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人、实际控制人及重要关联方任职的情况。

（四）保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况
截至本上市保荐书出具日，本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情况。

（五）保荐机构与发行人之间的其他关联关系
除上述说明外，本保荐机构与发行人不存在其他需要说明的关联关系。

五、保荐机构的承诺
本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺： （一）本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会、深交所的相关规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序，同意推荐发行人证券发行上市，并据此出具本上市保荐书；
（二）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
（三）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（四）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
（五）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与其他证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
（六）保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（七）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（八）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；
（九）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施；
（十）自愿遵守中国证监会规定的其他事项及深圳证券交易所的自律监管。

六、发行人已就本次证券发行履行了《公司法》《证券法》和中
国证监会及深交所规定的决策程序
（一）发行人董事会对本次证券发行上市的批准
2021年 8月 23日，发行人依法召开了第三届第五次董事会会议，审议通过了《关于公司申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所主板上市的议案》《关于公司首次公开发行股票募集资金投向及可行性分析的议案》《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所上市具体事宜的议案》《山东信通电子股份有限公司稳定股价预案》《山东信通电子股份有限公司首次公开发行股票并在深圳证券交易所主板上市后三年股东分红回报规划（2021年-2023年）》《关于上市后三年内稳定公司股价议案》《山东信通电子股份有限公司及相关主体关于填补首次公开发行股票被摊薄即期回报的措施及承诺》《山东信通电子股份有限公司关于履行公开承诺的约束措施的承诺》《关于修订 信通电子股份有限公司章程>及其附件 的议案》等与本次发行上市相关的议案。

2023年 2月 21日，发行人依法召开了第三届第十四次董事会会议，审议通过了《关于修改公司申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所主板上市相关议案的议案》《关于 信通电子股份有限公司关于履行公开承诺的约束措施的承诺>的议案》《关于公司符合主板定位要求的议案》等与本次发行上市相关的议案。

（二）发行人股东大会对本次证券发行上市的批准、授权
2021年 9月 8日，发行人依法召开了 2021年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所主板上市的议案》《关于公司首次公开发行股票募集资金投向及可行性分析的议案》《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深圳证券交易所上市具体事宜的议案》《山东信通电子股份有限公司稳定股价预案》《山东信通电子股份有限公司首次公开发行股票并在深圳证券交易所主板上市后三年股东分红回报规划（2021年-2023年）》《关于上市后三年内稳定公司股价议案》《山东信通电子股份有限公司及相关主体关于填补首次公开发行股票被摊薄即期回报的措施及承诺》《山东信通电子股份有限公司关于履行公开承诺的约束措施的承诺》《关于修订 信通电子股份有限公司章程>及其附件 的议案》等与本次发行上市相关的议案。

七、关于发行人符合主板定位和国家产业政策的核查情况
发行人属于工业物联网智能终端制造行业。报告期内，公司销售的主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、移动智能终端等产品，通过上述产品为客户提供行业运维数据的采集、处理及分析等服务。报告期内，发行人主要业务领域为电力行业和通信行业。经核查，发行人符合主板定位和国家产业政策，具体情况如下：
（一）发行人符合主板定位
《首发办法》第三条、《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第三条均规定：发行人申请首次公开发行股票并上市，应当符合相关板块定位。主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。公司符合主板定位要求的相关情况具体如下： 1、发行人业务模式成熟
发行人系一家以电力、通信等特定行业运行维护为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。自 2014年以来，发行人以工业物联网智能终端为载体，向客户提供诸如数据采集、数据整合、智能数据分析、数据可视化处理、协同工作网络构建等系统解决方案和相关服务。

报告期内，发行人主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统和移动智能终端。发行人主要采取直销模式，通过招投标、竞争性谈判和商业谈判等方式获取客户订单。凭借优良的产品质量和较强的技术实力，发行人与国家电网、南方电网、中国联通、中国移动、中国电信等大型国有企业以及为其提供配套产品或服务的行业客户、电商平台等建立了长期稳定的合作关系。

公司“基于人工智能的输电线路大规模立体巡检关键技术及应用”成果被评为 2023年度电力科学技术进步奖一等奖，此外，该成果经山东省工业和信息化厅推荐，已入选工信部科技司组织开展的人工智能赋能新型工业化典型应用案例。

公司“基于实时三维重构与隐患精准检测的智慧运维技术及产业化”入选工信部高新技术司 2024年未来产业创新发展“未来信息”领域的标志性产品案例。根据工信部等七部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》（工信部联科〔2024〕）及《工业和信息化部办公厅关于组织开展 2024年未来产业创新发展优秀典型案例征集工作的通知》，“未来信息”领域专注于“推动下一代移动通信、卫星互联网、量子信息等技术产业化应用，加快量子、光子等计算技术创新突破，加速类脑智能、群体智能、大模型等深度赋能，加速培育智能产业”，“标志性产品”则代表未来产业发展方向，且已实现产业化，能切实体现前沿技术突破并具有良好应用前景的产品。由此可见，公司基于自身经营能力和竞争优势，已逐步形成了以技术研发为核心竞争力的业务模式与生产制造体系，产品具备较强竞争力，业务模式较为成熟。

报告期内，发行人主营业务和主要产品未发生重大变化，业务模式成熟，与同行业可比公司业务模式基本一致。

2、发行人经营业绩稳定且规模较大
（1）发行人主要财务数据
报告期内，发行人主要财务数据如下：
单位：万元

项目	2024.12.31	2023.12.31	2022.12.31
流动资产总额	129,661.17	105,493.94	83,637.43
非流动资产总额	23,624.87	29,823.80	21,009.48
资产总额	153,286.04	135,317.74	104,646.91
流动负债总额	67,459.10	62,431.42	44,128.28
非流动负债总额	494.49	1,831.83	1,868.15
负债总额	67,953.59	64,263.26	45,996.43
归属于母公司所有者权益	85,332.46	71,054.48	58,650.48
股东权益合计	85,332.46	71,054.48	58,650.48
项目	2024年度	2023年度	2022年度
营业收入	100,506.14	93,090.25	78,176.30
营业利润	15,598.62	13,460.76	12,764.37
利润总额	15,577.47	13,495.80	12,757.85
净利润	14,277.98	12,404.00	11,745.90
归属于母公司所有者的净利 润	14,277.98	12,404.00	11,745.90
扣除非经常性损益后归属于 母公司所有者的净利润	12,560.42	10,873.36	10,968.41
经营活动产生的现金流量净 额	15,211.48	7,490.75	2,992.41

从上表可知，报告期内，发行人营业收入分别为 78,176.30万元、93,090.25万元和 100,506.14万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 11,745.90万元、12,404.00万元和 14,277.98万元，发行人经营业绩呈稳定增长态势。

（2）行业内的主要企业经营业绩及规模情况
单位：万元

公司 简称	公司类型	竞争产品	营业收入（2024 年）	净利润（2024 年）
智洋 创新	上市公司	输电线路智能运维分析管理系 统、变电站智能辅助系统等	97,072.18	5,133.69
金三 立	新三板公司 （已摘牌）	输电线路在线监测系列产品	/	/
申昊 科技	上市公司	智能电力监测及控制设备、智能 巡检机器人	15,759.20	-23,779.63
亿嘉 和	上市公司	智能巡检机器人	58,516.46	-21,812.76
映翰 通	上市公司	配电网状态监测系统产品	61,173.62	12,988.75
优博 讯	上市公司	工业级智能终端设备、RFID读取 设备等	122,119.00	-15,046.57
光维 通信	新三板公司	光通信设备及光器件生产检测仪 表、分离式通信综合运维终端	20,808.98	-1,087.82
卡尔 股份	新三板公司	通信综合运维智能终端、身份证 识别器	33,196.96	5,619.85
森锐 科技	新三板公司	身份证识别器	8,475.90	795.25
信通 电子	非上市公司	输电线路智能巡检系统、变电站 智能辅控系统、移动智能终端等	100,506.14	14,277.98

注 1：由于金三立已摘牌，上表中未能统计其 2024年的营业收入和净利润。

从上表可知，2024年，发行人营业收入规模远高于申昊科技、亿嘉和、映翰通、光维通信、卡尔股份和森锐科技，与智洋创新相近；2024年，发行人净利润为 14,277.98万元，属于行业内经营规模相对较大的公司。

综上所述，发行人经营业绩稳定，且规模较大。

3、发行人具有行业代表性
（1）发行人在细分行业的市场占有率位于行业前列
报告期内，发行人主营业务收入分别为 78,030.98万元、92,906.29万元和100,320.68万元，其中输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统和移动智能终端为发行人主要产品。报告期内，上述三类产品的销售收入合计占主营业务收发行人输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统和移动智能终端市场占有率情况如下：
①输电线路智能巡检系统
我国输电线路可视化设备已部署数量目前暂无完整统计数据，但根据 2022年 8月 11日召开的 2022年第九届输电技术大会公开数据，国家电网已安装部署52万余套可视化监测装置。综合考虑南方电网、蒙西电网等其他电网公司的输电线路可视化设备已安装部署数量，以及上述公开数据日后的新增安装部署情况，发行人估计截至 2024年12月 31日我国输电线路可视化设备累计部署数量为 145万至 165万套左右，覆盖率仍然较低，加之巡检设备更换周期通常为 5-8年，因而输电线路智能巡检设备行业市场空间较大。发行人 2014年推出输电线路智能巡检系统，2016年开始大规模部署，2017年至 2024年累计销售数量约为 43.57万套，市场占有率约为 27%至 31%；根据公开资料，2017至 2024年，同行业公司智洋创新的可比产品累计销售数量约为 47.23万套，市场占有率约为 30%至34%。因此，根据上述估算，截至 2024年末，发行人在输电线路智能巡检行业的市场占有率较高，仅略低于智洋创新，预计细分行业排名第二，具有行业代表性。

②变电站智能辅控系统
公司变电站智能辅控系统主要应用于变电、配电领域，该产品在电力智能化改造中发挥的关键作用是解决不同应用场景下监控单元相互孤立、缺乏联动的问题，通过系统集成后的统一监控分析平台，有效解决了人工巡视效率低、监控设备孤立形成数据孤岛，运维数据无法有效利用的问题，有效减少了运维工作量，提升了运维效率，保障了电网安全稳定运行。

报告期内，公司变电站智能辅控系统收入分别为 6,333.47万元、8,493.34万元和 15,287.21万元，呈逐年增长趋势。根据公司估算，暂不考虑新建变电站的数量增长情况，变电站智能辅控系统的市场规模约为 112.50亿元至 262.50亿元。

结合公司相关产品销售规模，公司变电站智能辅控系统业务的市场占有率较低，但公司具备一定竞争优势，市场份额逐年扩大，具有一定行业地位。

③移动智能终端
发行人移动智能终端主要包括通信综合运维智能终端和工业平板电脑，其中通信综合运维智能终端的收入占比较高，为发行人主要产品。

随着千兆宽带、WiFi 6、5G、物联网等新一代信息技术的广泛渗透，通信运营商业务逐步向高端化、精细化发展，其一线装维队伍也由大众普遍认知的“装维人员”向“智慧家庭工程师”升级，促进了通信综合运维智能终端的配备、使用。

根据通信运营商发布的年度报告、社会责任报告及相关新闻报道等公开资料，结合三大运营商智慧家庭工程师、装维工程师的员工数量，发行人估计全国从事通信网络运维的人员总人数约为 40万人。由于通信行业技术迭代速度较快，例如百兆宽带升级千兆宽带、WiFi 5升级 WiFi 6、WiFi 6升级 WiFi 7、4G升级 5G等，每次技术迭代都会带来新的市场需求，因而通信综合运维智能终端通常 3年更新一次。

假设通信运营商的智慧家庭工程师人均配置一台通信综合运维智能终端，并考虑其换代频率，在不考虑海外市场的情况下，通信综合运维智能终端的国内市场容量约为 10到 12万台/年。报告期内，发行人通信综合运维智能终端年平均销售数量为 4.93万台。据此估算，截至 2024年末，发行人通信综合运维智能终端的预计市场占有率约为 40%至 50%，预计细分市场排名第一，具有行业代表性。

（2）发行人参与多项行业标准及国家电网企业标准的起草
发行人所属输电线路智能巡检行业目前主要应用的行业标准如下：

发布单位	名称	标准编号	发行人参与情况
工业和信息化部	光伏供电的户外图像 巡视终端技术规范	SJ/T11896-2023	参与（第一顺位）
国家电网	输电线路通道智能监 拍装置技术规范	Q/GDW12068-2020	参与
国家电网	输电线路图像/视频监 控装置技术规范	O/GDW1560.1-2014	未参与

从上表可知，目前，输电线路智能巡检行业应用的主要行业标准共有三项，发行人参与了其中两项标准的起草。因此，发行人在输电线路智能巡检行业中具有行业代表性。

（3）发行人获得多项行业代表性荣誉
发行人被有关部门授予的与行业相关的荣誉主要如下：

荣誉名称	授予单位	荣誉等级
电力科学技术进步奖	中国电机工程学会、电力科学技 术奖励工作办公室	一等
国家知识产权示范企业	国家知识产权局	国家级
第三批专精特新小巨人企业	工业和信息化部	国家级
山东省人工智能领军企业	山东省工业和信息化厅	省级
山东省瞪羚企业	山东省工业和信息化厅	省级
山东省高端品牌培育企业	山东省市场监管局	省级

注：电力科学技术进步奖是中国电力领域最具影响力和权威性的奖项之一，其一、二等奖项目获准可经由承办机构直接推荐参评国家级科学技术奖励。

根据《国家知识产权局关于确定 2023年新一批及通过复核的国家知识产权示范企业和优势企业的通知》（国知发运函字〔2023〕201号），2023年国家知识产权局共确定 750家企业为新一批国家知识产权示范企业，复审通过 88家国家知识产权示范企业，上述企业与 2022年通过复核的企业（2022年新确定 482家企业，复核通过 875家企业）一并继续保留国家知识产权示范企业资格。我国A股上市公司中智能电网概念上市公司共计 173家（2025年 3月 20日东方财富Choice数据），其中仅 22家智能电网概念上市公司在国家知识产权局公布的 2022年和 2023年新认定或通过复审的名单中，发行人于 2017年即被评定为国家知识产权示范企业。发行人选取的四家可比上市公司中仅智洋创新 2022年被评定为国家知识产权示范企业。因此，发行人在知识产权方面具有一定优势，具有行业代表性。

综上所述，发行人业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性，符合《首发办法》《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》等相关规定，符合主板定位。

（二）发行人符合国家产业政策
近年来，国务院、国家多部委颁布了一系列产业政策推动发行人所在行业的健康快速发展，与发行人相关的主要产业政策情况如下：

发布 时间	发布 机构	政策名称	主要内容
2024年 1月	工业和 信息化 部等七 部门	《关于推动未来产业 创新发展的实施意见》	推动下一代移动通信、卫星互联网、量子信息等 技术产业化应用，加快量子、光子等计算技术创新 突破，加速类脑智能、群体智能、大模型等深度赋 能，加速培育智能产业
2024年 7月	国家发 展改革 委、国 家能源 局、国 家数据 局	《加快构建新型电力 系统行动方案 （2024—2027年）》	……夯实电力系统稳定的物理基础，保障电力安全 稳定供应和新能源高质量发展
2024年 4月	国家电 网	《国网设备部关于加 快推进变电站智能巡 视规模化应用和实用 化提升的通知》	提升电网设备数字化、智能化水平……加快推进变 电站智能巡视规模化应用和实用化提升，实现变电 运维作业模式转型……在智巡基础上，补充人工远 程巡视，实现人工现场例行巡视替代
2023年 9月	国家 电网	智能运检白皮书 2023	……深化可视化、移动巡检、卫星遥感等巡检手段 综合应用……实现可视化、无人机、移动巡检、在 线监测、隧道机器人等信息的集中监控及异常信息 闭环管控……积极利用现代数字技术为电网赋智 赋能，推动传统电网和业务加快向数字化和智能化 转型升级……推进架空线路监测装置部署，扩大图 像检测、行波检测、舞动、覆冰、杆塔倾斜、微气 象等装置部署范围，实现架空输电线路全线监控
2023年 3月	国家能 源局	《国家能源局关于加 快推进能源数字化智 能化发展的若干意见》	以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设。…… 推动……输电线路智能巡检、配电智能运维体系建 设，发展电网灾害智能感知体系，提高供电可靠性 和对偏远地区恶劣环境的适应性。
2022年 4月	发改委	《电力可靠性管理办 法》	电力企业应当加强线路带电作业、无人机巡检、设 备状态检测等先进技术应用，优化输变电设备运维 检修模式，电网的智能监控运维管理的重要性进一 步提高。
2021年 3月	国务院	《中华人民共和国国 民经济和社会发展第 十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》	提高特高压输电通道利用率。加快电网基础设施智 能化改造和智能微电网建设；加强重点城市和用户 电力供应保障，强化重要能源设施、能源网络安全 防护。推动物联网全面发展，打造支持固移融合、 宽窄结合的物联接入能力。
2020年 1月	国家 电网	《关于全面深化改革 奋力攻坚突破的意见》	提出要加快泛在电力物联网建设，推动构建能源互 联网产业链，打造互利共赢能源新生态，进一步提 高电力系统各环节效率，加强政企联动，以新型智 慧城市建设为载体，汇集全社会力量建设泛在电力 物联网，迭代打造企业中台和智慧物联体系。
2019年 10月	发改委	《产业结构调整指导 目录（2019年本）》	鼓励类产业包括：“数字化系统（软件）开发及应 用：智能设备嵌入式软件”、“智能移动终端产品 及关键零部件的技术开发和制造”、“工业互联网 网络、平台、安全硬件设备制造与软件系统开发及 集成创新应用”、“智能装备远程运维管理系 统”。
发布 时间	发布 机构	政策名称	主要内容
2019年 3月	国家 电网	《泛在电力物联网建 设大纲》	紧紧抓住 2019年到 2021年这一战略突破期，通过 三年攻坚，到 2021年初步建成泛在电力物联网； 通过三年提升，到 2024年建成泛在电力物联网。
2019年 3月	国务院	《电力供应与使用条 例》	加强电力供应安全性、稳定性、可靠性，加强电力 供应管理。

由上表可知，发行人业务符合产业政策和国家经济发展战略，国家的产业政策对发行人的主营业务发展形成政策支持，有利于促进发行人持续稳定发展。（未完）